20.2亿美元“卖身”Apollo后，威马还能上岸吗？

命悬一线的威马，终于迎来一线转机。

1月12日，Apollo智慧出行集团有限公司（以下简称“Apollo出行”）在港交所发布公告，公司全资附属公司与威马控股有限公司（以下简称“威马”）订立收购协议，拟20.23亿美元收购威马全资附属公司WM Motor Global Investment Limited的全部已发行股本，并将通过以每股0.55港元的发行价配发288亿股代价股份的方式进行结算，交易目标公司约占威马总股本的 80.93%。

同日，威马官方也宣布，Apollo出行与威马汽车达成有条件买卖协议，并建议配售股份款项总额将约为39.18亿港元，建议临时融资约人民币7.2亿元。同时，威马持有股东承诺常备融资15亿港元。

此消息一出，Apollo出行12日开盘股价大涨19%。值得注意的是，Apollo出行未发布公告前市值仅为27.88亿港元，此次增发收购体量相当于上市公司5.7倍。

欲借壳上市

早在2022年12月底就有传闻称，威马拟借壳Apollo出行港股上市。Apollo出行曾于12月5日发布公告称，拟收购一家从事智能电动车的公司，目标公司的业务涵盖一系列配备先进技术的智能电动车，目标客户为中国年轻且精通技术的用户。

当时这个消息在业内引发不少想象，目前来看，Apollo出行的收购目标公司正是威马。

Apollo出行在业内较为陌生，但值得注意的是，该公司作为一个豪华纯电品牌，背后的大股东却是威马。

资料显示，Apollo出行成立于2002年，是一家智慧出行服务供应商，以Apollo汽车和Apollo先进技术两大支柱开展业务，致力引入更清洁、更安全、更智能的出行选择/技术，以构建将人类、货物和服务连接在一起的生态系统。2002年在港交所完成上市，其前身是德国小众超级跑车制造商Gumpert，并非百度的自动驾驶企业阿波罗。2007年Gumpert推出了首款车型Apollo，但在2012年，因资金链断裂，Gumpert宣布破产，后被香港一投资公司收购并更名为Apollo出行。

2020年3月，香港珠宝及钟表贸易投资公司力世纪，宣布完成收购Apollo出行 86.06%股份。在取得控股权后，在同年举行的第三届进博会上发布首款电动超跑Apollo IE。

截至2021年第四季度，威马通过一系列换股操作，持有Apollo出行28.51%股权，成为该公司最大股东，随后其股份比例降至23.67%。此次并购后，威马持有股权比例将占68.26%。可见，威马借壳上市意图明显。

据悉，本次交易，威马对应的估值为25.1亿美元（约169.93 亿元人民币），相较2021年57亿美元的估值，缩水56%。

接近威马相关人士透露称：“公告经中国香港联交所审核批准挂网，双方公司交易对价也经联交所审核同意，后续流程主要为Apollo出行对威马进行尽职尽调。乐观估计，威马具有极大可能性在今年二季度完成挂牌。”

最后的救赎

耐人寻味的是，就在12日，威马汽车CEO沈晖在微博发布了一段电影《芙蓉镇》的经典片段，其中一句台词为“活下去，像牲口一样的活下去”。这或许是沈晖内心最真实的写照。

公开数据显示，2022年1-11月，威马销量为3.23万辆，较2021年的4.4万辆出现明显下滑。相比之下，“蔚小理”等造车新势力月销量均已超1万辆，年销量10万辆以上，与威马形成鲜明对比。

关于销量表现不佳的原因，业内分析认为主要原因有两个：一是外部原因，对手林立；二是威马自身的内部原因，没有及时进行产品的优化迭代、系统更新、智能升级、渠道拓展等，同时威马的定位一定程度上较为模糊，没有明确的产品标签。

与销量不佳对应的是威马的财务危机。此前，威马招股说明书显示，2019-2021年，威马汽车营收分别为17.621亿、26.717亿元、47.425亿元，对应净亏损分别为41.45亿元、50.84亿元、82.06亿元。可见，这3年威马累计亏损高达174.35亿元。

自2022年以来，威马一直处于风口浪尖，尤其是下半年，外界关于威马的负面消息连接不断，包括降薪、裁员、经销商关门闭店以及无车可售等。2022年11月，威马汽车的一份内部信揭开了最后一块遮羞布。

威马发布内部信称，为应对资金压力，将通过一系列财务措施降低运营成本，包括M4及以上级别管理者主动降薪，发放50％基本工资；其他员工发放70％基本工资，取消年终奖等奖金、暂停发放购车补贴等。同时威马首款纯电轿车M7的交付也被搁置。

以上的种种自救行为，对于目前的威马来说实在微不足道，或许只有通过上市寻找更多资金扩充，才是关键的一步。尚未盈利的造车新势力，依旧需要通过外部“输血”支撑经营。对于威马来说，借壳上市能打通新融资渠道。

据了解，借壳上市路径浮出水面的同时，威马也有新资金注入。Apollo出行的公告也披露了最新一轮融资。公告显示，目前Apollo出行及威马正建议两至三个月内筹集临时融资。这笔融资包括中港澳地区某知名商业银行注资2.5亿元港币，世界500强正威国际注资5亿元人民币，雅居乐集团注资15亿元港币，总计金额超过20亿人民币。

雅居乐集团也是威马D轮融资的最大投资方，目前已超过百度成为威马的第二大股东。而正威国际是国内最大的铜矿企业，前不久，正威国际也和威马达成合作，与威马的合作项目有望落地成都。
据接近威马的人士透露，未来威马预计还将完成不少于5亿美元的股权融资。

如今融资有望，威马因此得到喘息的机会。不过，在市场竞争日趋白热化的大背景下，前方的道路依然崎岖，威马能否实现逆风翻盘，依然是个难题。