昔日锂电巨头被迫出局，猛狮退市为哪般？

近日，*ST猛狮公告显示，公司于5月27日收到深交所《关于猛狮新能源科技（河南）股份有限公司股票终止上市的决定》，深交所决定公司股票终止上市。公司股票进入退市整理期的起始日为6月6日，退市整理期为15个交易日，预计最后交易日期为6月24日。整理期结束后，深交所将对*ST猛狮予以摘牌。

关于退市的直接原因，根据公告显示，因2020年度经审计的期末净资产为负值，*ST猛狮股票交易自2021年4月30日起被实施退市风险警示。2022年4月30日，公司被实施退市风险警示后首个年度报告（即2021年年度报告）显示，公司2021年年度财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告，触及深交所规定的终止上市情形。

值得注意的是，*ST猛狮已于2022年5月5日起停牌，公司股价目前为2.26元，总市值12.82亿元，股东户数为1.84万户。要知道，其市值最高时一度近130亿元，如今沦落到退市的地步，实在令人唏嘘！

连续5年亏损

公开资料显示，猛狮新能源科技（河南）股份有限公司（以下简称“猛狮”）原名广东猛狮新能源科技股份有限公司，于2001年由汕头市沪美蓄电池有限公司发起设立，2012年在深交所上市，公司原本主营业务为研发生产铅蓄电池、锂离子电池等。

据猛狮2021年度业绩报告显示，目前公司以储能业务为核心，主营业务包括新能源电力工程和电池制造、新能源车租赁运营等。主要产品及用途分四大类：一是储能产品，包括集装箱储能集成系统、户用储能产品等，应用场景有大型光伏或风力发电储能配套、工商业储能、便携式储能等；二是风光储及电力工程项目的EPC服务；三是铅、锂高端电池产品；四是智慧出行代步工具及经营性长租业务的车辆相关服务。

或许是集锂电池、充电桩、储能等热门领域于一身，猛狮在2014年-2015年6月期间，股价涨幅超过600%，是一只妥妥的大牛股。

然而，光鲜只是暂时的。猛狮财报显示，公司扣非后净利润已连续5年亏损，2017年-2021年的亏损分别为1.98亿元、25.55亿元、5.26亿元、12.76亿元、11.18亿元，公司近5年营收分别为39.05亿元、11亿元、13.23亿元、10.93亿元、9.47亿元。

这期间，该公司的各种债务逾期纠纷不断。数据显示，截至2019年5月10日，猛狮被冻结账户涉及的诉讼共26起，涉案金额高达10.69亿元。

虽然，2021年5月-8月底该公司股价从1.88元/股的低位反弹至7.12元/股，期间涨幅达到278%，但随后又持续暴跌，最新股价为2.26元/股。

数次开盘即跌停，正是其窘境的真实写照。

债务危机非“一日之祸”

常言道：冰冻三尺，非一日之寒！对于猛狮来说，其债务危机也非“一日之祸”。

从昔日大牛股到如今被迫退市，究其原因，有分析认为，主要源于两个方面。

一方面，其上市后盲目大规模扩张，为后期的债务危机埋下了伏笔。数据显示，其在2012年上市时，其子公司仅3家，而截至2017年底，其通过收购、新设成立，子公司便达到73家。

伴随着不断扩大的版图，随之而来的是巨额的资金投入。如，2015年，猛狮投资30亿元在福建诏安建起了产能为6GWh的锂电池全自动化生产线。2016年，猛狮与襄阳宜城市人民政府签署了一系列协议，计划在襄阳宜城投资不少于30亿元，建设锂电池及电池研究中心项目。

另一方面，由于其传统铅蓄电池业务盈利能力较弱，其从原有的铅蓄电池业务转向锂电池业务的前期建设需要大量资金，虽然试图通过融资开展业务，但受2018年金融去杠杆的影响，到期融资不能续贷，而后融资环境也一直未得到改善，进一步导致其爆发债务危机。

营业成本一直居高不下，产品又缺乏竞争力，节节败退也就成为必然。

头部效应促使弱者出局

深陷危机的猛狮当然不会坐以待毙，曾几何时，其也曾尝试采取多种措施自救。如，请求相关政府金融工作部门帮助、剥离非核心业务、引入有实力的战略投资者等，不过都收效甚微。

具体看来，2018年底，猛狮与凯盛科技集团、漳州交通集团、诏安资产公司三大国资企业签署《合作协议》，获得约9.63亿元的资金驰援，主要用于公司全资子公司福建猛狮复产资金需求和新项目的建设。

除了推进子公司福建猛狮复产外，猛狮也开启了资本市场重大资产重组方案。其在2018年9月披露，拟向中建材蚌埠、中建材浚鑫及其关联方发行股份购买其拥有的从事绿色能源科技产品的应用研究与生产以及光伏发电站等相关业务公司的股权及与之相关的全部权益。

遗憾的是，因资不抵债，这一规划迟迟没有落地。

在持续亏损带来的退市风险下，其于2021年进入破产重整程序。但2021年12月，推进数月的破产重组并未能获得深圳中院通过。

在破产重整无望的情况下，猛狮再次试图借债务重整保壳。2022年1月6日，其公告称，2021年12月公司收到华融投资等12家债权人通知，不可撤销地对公司及子公司的部分或全部债务进行豁免，豁免金额高达34亿元。

上述公告发布后，深交所多次向猛狮下发关注函，要求公司披露债务豁免相关情况。由于其未能按要求在规定期限内回复问询，深交所认定其存在不配合监管情形，给予公司董事长、三位独董在内的6位董事公开谴责处分。

纵观整个行业，近年来，电池行业头部效应越发明显，国内排名前十的电池企业占据了90%以上的市场份额，这些有资源、有实力的龙头企业无疑对整个电池行业的发展起着推动作用，而绝大多数的中小电池企业，终会在激烈的竞争下黯然退场。猛狮，显然只是众多将被淘汰出局中的一个而已。

对于行业来说，猛狮的没落给其他企业起到的警示意义或许更为重要：作为电池企业，首先要随时关注行业，包括股东等合作伙伴的变化趋势；此外，亏损企业的自救需量力而行，切勿为了筹集资金而进行过多的合作或进行盲目扩张，从而让资金链出现更大的问题；当然，更为重要的是，企业不能空有概念和题材，而是要将其落到实处。否则，退市是迟早的事。