亏损近10亿后，孚能还有机会翻身吗？

随着2021年新能源汽车市场的大爆发，业内相关资产在A股市场备受追捧。在近期披露的锂电池上市公司2021年业绩预告中，绝大多数公司业绩获得正增长，如宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源等。然而有着“软包电池第一股”之称的孚能科技（赣州）股份有限公司（以下简称“孚能”），却陷入了尴尬局面：营收增长2倍，净利润却亏损严重。

据孚能2021年业绩快报显示，孚能实现营收为34.03亿元，同比增长203.97％；实现净利润为亏损9.74亿元，扣非净利润为亏损12.85亿元，成为2021年亏损最为严重的锂电池上市公司。

对于亏损的主要原因，孚能科技（赣州）股份有限公司高级副总裁兼董事会秘书张峰在近日的一次采访中给出了回应。张峰表示，去年亏损主要有两方面原因：一是原材料涨价的问题，公司和很多客户都是在之前就定好了价格，导致和去年的实际市场价格有一定差距；二是公司正在进行产能爬坡，导致产能和收入出现了差距。

进入2022年，中国动力电池行业迎来“迭代”窗口，孚能还有机会翻身吗？

“你涨，我跟”

近期，受疫情、国际局势等多重因素影响，汽车制造业上游原材料成本涨幅不断扩大。动力电池主要原材料包括正极材料、负极材料、隔膜和电解液等，这些原材料受锂、镍、钴等大宗商品或化工原料价格影响较大。

张峰指出，目前动力电池原材料中涨价最猛的是锂。数据显示，自去年下半年以来，锂、钴、镍等均大幅涨价。如，电池级碳酸锂价格由原来的5万元/t左右，涨至48万~52万元/t，一年内涨幅高达近10倍；磷酸铁锂生产价由原来的不到10万元/t一路上涨到超15万元/t，涨幅接近60%。

对于锂疯狂涨价的原因，张峰认为，主要有三个：一是矿的扩产周期比较慢，矿厂至少需要3年才能完成扩张开发，而动力电池工厂的建设周期在1-2年，这之间的不平衡导致价格上涨；二是物流，疫情的原因导致物流出现问题，这也进一步导致原材料运输出现问题；三是产品技术突破还没达到临界点，对部分原材料的依赖非常严重。

面对这种涨价局势，孚能也做出了相应的价格的调整，以缓解成本压力。

据张峰介绍，除了极个别大客户，其他客户都已完成涨价，涨价的时间节点是2022年1月份，普遍上涨幅度在25%左右。但当时选择的涨价方式是一口价，目前原材料还在持续涨价，孚能也正在和部分客户进行第二轮协商。

押宝半固态电池

当然，涨价只是缓解成本压力的手段之一，对于竞争激烈的电池行业来说，要想在全球化竞争中立于不败之地，还得在原创技术上不断创新。围绕产品技术创新，孚能又是如何前瞻性布局的呢？

据张峰介绍，孚能研发的重点是下一代三元软包高镍电池，也就是半固态电池。

一般来说，固态电池要实现大规模产品化需5-10年，而半固态电池则在1-2年内便可对旧款技术进行迭代。此外，半固态电池不仅体积小，而且更加稳定，无论是生产和使用都更加安全。

相比一般的圆柱电池和方形电池，软包电池的正极材料并无特殊，三元锂、磷酸铁锂乃至锰酸锂、钴酸锂都可以。它们主要的区别在于，圆柱电池和方形电池采用金属外壳，而软包电池一般用铝塑膜包覆，这种结构的最大的优点是能量密度高。

据悉，当前动力电池行业内量产的三元软包动力电池平均电芯能量密度已达240~250Wh/kg，但同材料体系的三元方形动力电池能量密度为210~230Wh/kg。整体看来，三元软包动力电池单体电芯能量密度比三元方形动力电池平均高10%~15%。

目前孚能已量产285Wh/kg的三元软包电芯，循环寿命超2000次，30min可充够80%以上电量，能够满足-20℃下充电要求。

据张峰介绍，孚能的第一代半固态电池（能量密度330Wh/kg）产品已完成了开发和验证，并送样给整车厂客户获得了良好反馈。该产品能量密度和低温表现相比目前主流的圆柱和方形电池都有很大优势，且还具备2.2C快充的特点。要知道330Wh/kg能量密度，远高于磷酸铁锂、钠离子160Wh/kg~200Wh/kg的水平。

然而330Wh/kg并不是孚能的最终目标，张峰透露，下一步，孚能的研究计划是400Wh/kg的半固态电池，其液态电解质的含量会进一步降低，最终迈向全固态电池。

定增扩产近5倍

除了涨价和押宝半固态电池，孚能同样将产能扩张视为缓解压力的一大手段。毕竟，只有产能有效扩张，才有机会体现规模优势，收益率才有希望提升，才能最终享受行业爆发带来的增量需求。

据悉，目前孚能已经向上海证券交易所提交申请，计划定增45.2亿元，用以在安徽芜湖建设12GWh电池产能，这一规模相当于公司2021年2.45GWh装机量的近5倍。

对此，张峰解释，考虑到公司现有产能将于今年逐渐完成爬坡，在建产能也会陆续就位，扭亏的可能性不小，募资扩产是最优战略。

不仅如此，在战略合作领域，孚能也在谋划之中：一是和上游企业建立战略合作，如华友钴业，杉杉股份等；二是参股一些企业，比如振华等；三是选择和部分企业建立合资工厂。

据悉，目前孚能在赣州、镇江、芜湖三地已经建设了48GWh的产能，同时跟吉利汽车合资的12GWh工厂已经开工。孚能此前公布的目标是：到2025年产能突破120GWh，目前也正朝着这一目标迈进。

值得一提的是，当前孚能的订单处于供不应求的状态。“2022年已收到的订单接近15GWh，其中戴姆勒和广汽是主要订单来源，戴姆勒今年的订单至少有6GWh。”张峰透露。

前路并非坦途

多方筹谋之下，孚能是否有机会在2022年扭转乾坤？

有业内人士分析认为，虽然近期受上游原材料涨价的因素扰动，但在更广阔的发展前景之前，这也就是小波折而已，只要孚能还在努力参与行业的竞争，就还有机会。

此外，软包电池虽不是国内的主流方向，但相比其他跟宁德时代、比亚迪等巨头路线重合的二、三线厂商，同样拥有差异化优势。

而根据孚能定增回复函公告，该公司预计2022年与关联客户奔驰德国和奔驰美国将产生41亿元关联交易，同时重要客户戴姆勒、广汽集团等进入深度合作阶段，再加上孚能与吉利的合资工厂项目稳步推进。因此，民生证券也预测，孚能有望在2022年基本实现盈亏平衡。

不过，不可忽视的是，今年上游原材料还在持续涨价，孚能与客户的第二轮协商截至发稿尚无定论，孚能向下游进行成本转移的难度依然很大。

无论如何，那些杀不死的，终将变得更加强大。10亿亏损已成过去式，历经生死考验后，孚能已开启新的篇章。期待一个更强大的孚能，在年末时交上一份圆满的答卷。